金吾财讯 | 国海证券研报指，心动公司(02400)发布公司2025年中报事迹盈喜：忖度2025H1好意思满收入不少于30.5 亿元，同比增约37%；净利润不少于7.9亿元，同比增约215%。游戏业务方面，宏构老游戏长线运营发力，孝顺2025上半年纪迹增量。TapTap谨慎增长，PC端计策逐渐鼓吹。

该机构提到，公司“自研+渠谈”飞轮效应突显，TapTap以零分红和REP资源霸术迷惑开荒者入驻→丰富平台实质栽培用户活跃度→为心动自研游戏提供低资本流量→自研游戏得胜反哺平台生态，迷惑更多开荒者加入，酿成“平台赋能游戏，游戏反哺平台”的闭环生态。

基于公司2025年上半年纪迹盈喜所展现的盈利才气（净利润同比增幅约215%），该机构承袭于此时隐敝该公司，中枢逻辑在于其面前估值水平尚未充分反应事迹辅助动能及恒久成长后劲，存在估值重估空间；中恒久而言，其自研家具管线（如《伊瑟》国服及《心动小镇》公共化布局）与TapTap平台贸易化协同演进的双引擎策略，将执续启动用户生态膨胀与变现范畴栽培，近似国外市集浸透深入带来的增量机遇，公司高成长性有望进一步强化。

瞻望往时，公司老游戏长线运营发扬优异，《心动小镇》忖度2025Q4上线国际服孝顺26年纪迹增量；新游戏《伊瑟》国服及国外部分地区定档9月25日上线，重磅IP储备家具《瑶池据说RO：看护不朽的爱2》2026年有望上线；TapTap用户粘性见识呈增长趋势，公司举座利润率有望进一步抬升，忖度2025-2026年归母净利16.9/20.7/24.6 亿元，对应PE为19.4/15.8/13.4 倍。初次隐敝，赐与“买入”评级。

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